2014年机械职业料续演结构性行情 智能配备存长时刻机缘
中国工具网 发布时间:2014/01/15
结构性时机为主
曩昔十年出资为经济添加最首要的驱动要素，固定财物出资增速远远高于经济的全体添加速度。2014年宏观经济呈现大起大落的能够性极小，咱们估量GDP增速坚持在7.5%左右，而工业添加同比增速坚持在9%-11%之间。2014年出资增速下移趋势不改，在本年基建出资高企的布景下，地方性政府的资金趋紧，2014年基建出资增速存在下滑压力，一起房地产出资增速也存在下滑趋势，制作业和采矿业也难以看到显着的上升。咱们判别2014年固定财物出资全体增速仍将持续下滑。
在固定财物出资增速下滑的布景下，机械职业需求估量坚持全体平稳，职业全体难有太大亮点，职业仍然是以结构性出资时机为主，出资时机仍然是精选高景气子职业和个股为主。
其间，强周期子职业处于底部区域，但向上缺少驱动要素，咱们判别2014年仍以期间性买卖时机为主。
高景气板块与优质生长股仍存时机。优质生长个股经过2013年上涨之后全体估值水平现已较高，但关于生长股而言，盈余添加趋势关于股价的影响重于估值水平，咱们仍然看好成果添加具有持续性的优质生长股。这些优质生长股首要会合在油气设备、智能配备、节能环保配备等板块。
具体而言，油气设备方面，在天然气工业链高景气股动下，加大非常规天然气挖掘是大势所趋，油气配备将具有持续出资时机。咱们引荐：挖掘设备优势公司杰瑞股份(行情,问诊)、深耕LNG全工业链的富瑞特装(行情,问诊)。
智能配备方面，工业高景气，职业生长逻辑在于节省本钱与进步商质量量，职业空间仍然很大，具有持续出资时机。智能配备工业的技术密集型特征，具有科研院所和高校布景的公司无疑具有先天的优势，引荐：机器人、博实股份(行情,问诊)。一起主张重视现金满足、经过在本身专业范畴切入机器人工业链然后完结转型晋级的传统配备公司。
船只方面，需求回暖，订单低点已过，成果低点或呈现在2014年，全体来看船只职业根本面最坏的时期现已曩昔。咱们引荐军品事务持续上升的中国重工(行情,问诊)，主张重视存在联系能够的中国船只(行情,问诊)、广船世界(行情,问诊)。
智能配备存长时刻机缘
以工业机器人为中间的智能配备工业展开空间仍然很大。智能配备工业职业疾速展开的逻辑来源于节省本钱和进步商质量量的思考。2005至2012年中国工业机器人商场销量由4461台添加到2.3万台，年复合添加率到达25%，但2012年中国的工业机器人出货量仍然低于日本。但中国无疑是工业机器人将来最大的商场，IFR估量中国2014年工业机器人出货量逾越3.5万台，位列全球榜首。
然而在工业机器人存量上，IFR估量2013年末中国存量工业机器人数量为12.1万台，低于日本、德国、北美、韩国位列全球第五位。有关于中国无穷的制作业规划，中国工业机器人密度还很低。
因为智能配备工业的技术密集型特征，具有科研院所和高校布景的公司无疑具有先天的优势，如脱胎于中科院沈阳主动化研讨所的新松机器人和开创团队来源于哈工大机器人国家要点实验室的博实股份。这两家公司近几年成果稳步添加，二级商场股价体现出色，短期估值水平较高，但咱们看好博实股份与机器人的久远展开，具有持续出资时机。
一起，主张重视现金满足的传统配备公司，经过在本身专业范畴切入机器人商场，然后完结转型晋级，如瑞凌股份(行情,问诊)、佳士科技(行情,问诊)、慈星股份(行情,问诊)、亚威股份(行情,问诊)、秦川展开(行情,问诊)。
吉艾科技:收买定向井效劳公司，后续仍有等待
种类：公司研讨 组织：中国世界金融有限公司 研讨员：关滨，何帅 日期：2013-11-08
公司近况吉
艾科技布告，以5，967 万元人民币收买石家庄天元航地石油技术开发有限公司51%股权。
谈论
天元航地具有较强的技术实力和商场竞赛力。天元航地首要从事定向井效劳，具有杂乱大位移定向井、水平井等一批特征技术。
公司当时具有20 余支定向井效劳部队，40 名技术带头人；101 名职工中，93 名是专业技术人员。此外，公司与多家石油专业院校协作，从高校招募职工，充分工程师人才部队。
收买报价比照廉价，估量将来能够收买剩下的49%股权。天元航地原股东许诺2013 年净赢利1300 万元，2014/15 年扣除非经常性损益后的净赢利别离同比添加25%。收买价款5，967 万元，对应9倍的2013 年净赢利，收买报价比照廉价。咱们估量，吉艾科技将来能够依据天元航地事务展开情况，择机收买剩下的49%股权。
带来协同效应。艾科技现已完结LWD 的根底研发，估量能够在下一年投产，可用于定向井效劳范畴。公司收买天元航地，疾速具有20 多支定向井效劳部队、人才和商场，有利于疾速延伸工业链，带来协同效应。
估值主张
本次收买完结后，将增厚吉艾科技2014 年净赢利829 万元人民币，合每股收益0.04 元人民币，相当于7-8%的2013 年净赢利猜测，咱们暂时坚持盈余猜测。
办理层方案做大做强三大块事务:包含1） 油气设备制作和出售；2） 油田技术效劳；3） 油气区块承揽及一体化开发事务。咱们估量公司将来将持续以收买的办法，在设备、效劳和油气区块范畴进行“外延式扩大”，完结公司的战略目标，坚持“审慎引荐”的评级。
危险
订单危险；石油公司减缩本钱开支；工业链延伸开展低于预期；技术优势坚持；作业失误；季度盈余动摇；应收帐款办理危险等。
通源石油:因内部监管疑问受省证监局责令整改，主业运营不受影响
种类：公司研讨 组织：海通证券股份有限公司 研讨员：邓勇，王晓林 日期：2013-12-11
点评:
1.因内部监管疑问承受查询，主业运营不受影响
依据本次布告内容，公司存在以下疑问:2013年6月8日，公司与陕西蓝海风出资办理有限公司签定股权转让协议，以7408.75万元的报价转让子公司西安通源万信商务信息征询有限公司100%股权。该买卖发生赢利1008.75万元，占2012年度公司净赢利16.88%，已触及《公司章程》榜首百二十五条规则的董事会决议方案权限，但未提交董事会审议，且在2013年8月23日发布的2013年半年度报告关于该事项的表述中称，“依据《公司章程》等有关规则，该处置属总裁权限内”，与《公司章程》规则不符，信息发表不真实。上述行动违背了《证券法》第六十三条、《上市公司信息发表办理办法》（证监会令第40号）第二条的规则。
依照《证券法》榜首百九十三条和《上市公司信息发表办理办法》第五十九条的规则，陕西省证监局需求公司对2013年半年度报告进行更正。公司应当在2013年12月25日前，向陕西证监局提交书面报告，具体阐明整改执行情况。11月22日公司发布布告，公司遭到陕西省证监局立案查询，因公司涉嫌违背证券法律法规。本次布告标明该查询是因为公司内部监管存在必定疑问，信息发表违背了有关法律法规的规则，咱们以为公司主业不会遭到影响，运营将正常进行。
2.海外收买顺畅推动
通源石油对海外公司安德森有限合伙公司的收买分为两个环节:上市公司与华程石油联合收买海外财物、上市公司对华程石油进行定向增发收买其持有的海外财物。当时海外收买股权交割环节已顺畅完结。依据通源石油前期布告，华程石油与上市公司已于2013年7月12日经过通源油服完结了对安德森有限合伙公司的联合收买，一起持有安德森效劳公司67.5%股权。安德森效劳公司是承继安德森有限合伙公司一切除流动财物（不包含存货）外的悉数财物、人员、技术及出售途径等新建立的公司。
对大股东定向增发正在进行。依据通源石油前期布告，华程石油100%股权的买卖作价为1.66亿元，上市公司拟向张国桉、蒋芙蓉配偶算计发行1550.59万股股市，发行报价10.71元/股，收买其算计持有的华程石油100%股权。上市公司对大股东的定向增发是通源石油进行本次海外收买的结尾过程，买卖完结后，上市公司总股本将添加至25310.59万股（较发行前添加6.53%），通源石油将持有通源油服100%股权，进而持有安德森效劳公司67.5%的股权。
3.将来通源石油生长空间宽广
安德森有限合伙公司主营事务包含射孔、测井以及其他有关电缆效劳，其间射孔效劳收入占其经营总收入的75%左右。依据瑞华会计师事务所出具的《安德森有限合伙公司审计报告》，2011年安德森有限合伙公司完结净赢利4827万元，2012年为10097万元，同比添加109.20%，净赢利率到达17.55%，同比进步2.16个百分点，公司具有杰出的生长性及盈余才能。咱们以为受收买事项的影响，安德森有限合伙公司2013年的盈余会有所下滑，但2014年以后会持续坚持高添加。
翻开宽广的海外商场展开空间。因为通源石油与安德森有限合伙公司主营事务均是射孔效劳，通源石油对安德森有限合伙公司的收买有助于通源石油完结区域穿插出售，下降收买本钱，增强协同效应，翻开海外商场空间:
（1）通源石油能够凭仗安德森合伙公司在水平井分段射孔方面具有的丰厚施工经历效劳并开辟国内及美国商场；
（2）可凭仗安德森效劳公司已有的协作伙伴、老练的品牌、效劳部队和有关设备，直接打入美国油气开发商场，增强上市公司世界影响力；
（3）能够向安德森效劳公司出售通源石油自行研发的、在作业工艺技术、安全性和技术展开空间等方面更具优势的高能复合射孔器件（即FracGun，已请求世界专利），进步其商品优势。
当时通源石油的钻井、压裂事务已取得成效，在国内天然气报价变革不断推动、商场化定价机制逐渐完善的情况下，咱们以为国内以煤层气、页岩气为代表的非常规天然气挖掘将来仍有杰出的展开远景。通源石油当时具有了水平井钻井、压裂等非常规天然气挖掘技术，一起海外收买正在有序推动，公司具有长时刻出资价值。
4.盈余猜测与出资评级
通源石油对美国安德森有限合伙公司的收买有望股动其国内外射孔事务取得打破，一起公司钻井、压裂等事务在2013年也有望取得疾速添加，公司的归纳效劳才能不断增强。咱们估量通源石油2013~2015年EPS别离为0.22、0.56、0.79元（依照增发后股本核算）。依照2014年EPS以及40倍PE，咱们给予公司22.40元的6个月目标价，坚持“买入”评级。
5.危险提示
原油出产公司出资的不断定性；定向增发开展不达预期的危险；海外事务拓宽不达预期的危险。
海默科技:美国项目成功将助公司共享国内油气开发盛宴
组织：民生证券股份有限公司 研讨员：林红垒，陈亮，陶贻功 日期：2013-12-19
引荐逻辑:
美国油气挖掘带来成果疾速添加
美国Niobrara页岩油气项目自公司2012年四季度收买后跟着钻井数量添加，产值及成果疾速添加，估量2013年奉献公司净赢利1300万左右，占比到达64%。跟着将来四年新井的持续投产，油气产值疾速添加，奉献公司的净赢利将由2012年的173万元敏捷添加到2015年的6000万元。
公司自主开发的Permian油气区块将于2014年上半年投产。公司区块坐落Permian盆地中间地带，该盆位置列美国首要油气产区单井出资收益率首位，估量盈余可观。咱们保存估量该区块2014-2015年将别离为公司带来500、2000万元赢利。
估量以上两个油气区块到2017年前后到达产值顶峰，到时将为公司带来1.5亿元左右的净赢利，折合EPS1.17元。
归纳开发才能不断增强，将共享国内油气开发盛宴
仪器设备方面，公司的湿气流量计、页岩气流量计是世界领先的移动测井东西，在将来国内非常规油气开发中商场远景宽广。城临钻采公司商品丰厚，油田特种作业车及压裂配备及配件等具有无穷的商场空间。此外公司研发的水平井分段压裂东西也估量下一年完结商业化出产。
施工才能方面，陕西油服公司油井钻探施工经历丰厚，特别自2012年以来以非常规油气开发为主线，会合资源做好水平井、天然气探井的作业并经过引入专业人才和国外先进技术进入水平井分段压裂等高端效劳。将来陕西油服将展开变成集水平井、气探井钻井，水平井压裂，包含将来非常规压裂、页岩气压裂，地上作业，井下东西研发，包含可溶性井下东西压裂等高端效劳的技术效劳公司。
开发经历方面，当时公司现已成功参加了美国Niobrara油气项目开发。凭仗优异的地质团队，公司还参加了美国德州Permian盆地油气区块的危险勘探，Permian区块是公司担任作业者的榜首个页岩油气开发项目，将会使公司本质性地进入到美国页岩油气勘探开发范畴并堆集名贵的作业经历，关于将来公司参加国内非常规油气开发具有战略意义。
盈余猜测及出资主张
估量公司2013-2015年每股收益别离为0.16元、0.41元和0.80元，对应2014和2015年PE别离为36倍和18倍，公司是国内罕见的具有非常规油气资源开发归纳才能的公司，且在美国开发的成功经历使公司参加国内非常规油气资源具有无穷的先天优势，咱们看好公司国内外油气开发的宽广远景，给予“强烈引荐”的出资评级。
危险提示
世界油价动摇的危险；Permian区块开发作用、出资报答低于预期的危险。
机器人:军工订单批改，金额添加
种类：公司研讨 组织：中信建投证券股份有限公司 研讨员：高晓春 日期：2013-12-31
事情
公司布告上调合同金额
简评
公司布告，上一年年末签定的重载移动机器人AGV体系合同金额14440万元、本年年末前交给，现进步到17053.8万元，金额添加2613.8万元；加上配套的主动转发机器人体系14856万元，累计金额3.191万元。比照2011和2012年头别离布告的主动转发机器人体系订单（1.5-1.6亿元）、重载移动机器人AGV订单（1.72-1.85亿元）能够看出，军工订单报价安稳。这批订单都将在本年年末前交给，奉献本年成果。
进入军工范畴是公司的中间优势
这次订单交给，公司累计交给国防范畴2套主动转发机器人体系和重载移动机器人AGV体系，估量将来还会取得订单；11月份，公司布告取得新式特种机器人研发（立项）合同，供给配备主动保证体系（包含机器人、控制体系、液压体系等），将稳固、拓宽公司机器人在国防军工的优势位置。
持续看好职业远景和公司中间竞赛力，坚持买入评级
咱们以为，将来十年是中国机器人职业疾速展开的黄金时期；国内机器人公司凭仗体系集成优势能取得逾越职业的展开速度。公司作为中科院沈阳主动化所下的工业化渠道，具有研发优势；一起有极好的鼓励作用，较早进入军工范畴。
估量2013-2015年公司别离完结每股收益0.96、1.31和1.77元，坚持60元目标价和“买入”评级。
博实股份:医疗效劳机器人的潜力及国外事例比照
种类：公司研讨 组织：国信证券股份有限公司 研讨员：朱海涛 日期：2013-12-13
事项:
咱们近期邀请了机器人职业教授与组织出资者沟通，深入探讨了国内效劳机器人展开；仔细分析了国外效劳机器人现状。一起，在谷歌收买机器人公司的布景下，咱们对国外事例进行研讨比照。
谈论:
咱们的近期引荐逻辑
咱们持续引荐机器人职业，咱们的研讨办法是:研讨职业展开逻辑，自上而下挑选职业展开方向；进而寻觅正在这些方向上行进的公司，再对这些公司进行归纳调查而断定是不是具有出资价值；在平常盯梢上偏重思考职业当时改变带来的影响规划和巨细。咱们持续看好的公司为:机器人、博实股份；一起盯梢巨轮股份、长荣股份。
咱们于2013年11月13-14日邀请了国内机器人尖端教授在深圳与组织出资者进行沟通。
在沟通中，教授对中国机器人职业将来展开态势作了深入探讨，得到了很多组织出资者的高度认可。教授以为:中国工业机器人长时刻生长逻辑很断定，人力本钱上升正在延伸；效劳机器人短中长时刻都将发明出无穷的商场，一起将给予中国机器人公司追上外国公司的时机。这与咱们的有些逻辑彻底重合:咱们短中长时刻看好效劳机器人制作与工业机器人集成，长时刻看好工业机器人制作。
2012-2013年咱们在工业机器人集成范畴做了很多根底性作业以及出资引荐；展望2014年，咱们将看好效劳机器人制作范畴的前期打破，咱们以为:效劳机器人将是立异的源泉，将给予公司以长时刻的竞赛优势。
n咱们关于效劳机器人的观念效劳机器人是中国与外国起跑线距离最短的机器人范畴，也是最能够追逐的范畴。
（1）咱们重复强调，效劳机器人是蓝海商场。不一样于在规范化的工业机器人范畴很多厂商比拼报价，效劳机器人根本归于各有千秋，各个公司彻底能够挑选不一样的方向做研讨与出售，然后能获取高毛利率与蓝海竞赛格式。
（2）效劳机器人也是中国公司和国外距离较小的范畴。效劳机器人通常要关于特定的商场进行开发，能够发扬中国本乡公司与职业紧密联系的优势，然后在与国外竞赛中占有优势位置。一起，国外效劳机器人也归于新式职业，当时比照大的效劳机器人公司工业化前史也多在5-10年，很多公司仍处于前期研发期间，这也在时刻上客观给予中国公司缩小距离的时机。
咱们关于效劳机器人职业格式观念
咱们以为，当时中国效劳机器人已具有可圈可点的成果，其间新松机器人（300024）与博实股份（002698）是龙头。
新松机器人作为中国军用机器人的仅有量产厂商，将来将极大获益军用机器人职业的展开；一起，公司在医疗、抢险、巡检效劳机器人范畴都做好了工业堆集。
博实股份作为中国医疗机器人的潜力厂商，其大股东日前在手术机器人范畴取得了打破性开展，估量将来博实股份存在作为该商品工业化基地的能够，然后共享医疗机械职业的无穷商场，并在医疗主动化上发明新的需求。
关于博实股份的效劳机器人的观念
1，博实股份具有医疗效劳机器人工业化潜力，长时刻远景达观
2013年11月，哈工大机器人研讨所研发的“微创腹腔外科手术机器人体系”，经过国家“863”方案教授组的检验。检验教授表明，这一手术机器人的“面世”，打破了进口达芬奇手术机器人的技术独占，将加速完结国产微创手术机器人辅佐外科手术。博实股份作为哈工大机器人工业化渠道，将来能够变成医疗机器人工业化基地。
咱们以为，该机器人体系与国外达芬奇手术机器人殊途同归，依照当时达芬奇体系发明的近200亿美元市值预算，该医疗机器人体系生长空间无穷。咱们以为，作为新的商品到结尾的规划运用还需求比照长的路要走；可是也需看到，假如该体系研发顺畅，工业化越来越近，那么其结尾反映到市值也是短中期可等待的。
2，博实股份在重载效劳机器人、高温效劳机器人等范畴颇有堆集
国外效劳机器人事例研讨与比照
ISRG（NASDAQ）的事例:腹腔手术辅佐医疗机器人的领军者
IntuitiveSurgical为达芬奇机器人手术体系（ThedaVinciSurgicalSystem）的出产者，当时首要用于腹腔手术。简略地说，达芬奇机器人即是一种高档机器人渠道，理念是经过运用微创的办法，施行杂乱的外科手术。FDA现已批准将达芬奇机器人手术体系用于成人和孩童的普通外科、胸外科、泌尿外科、妇产科、头颈外科以及心脏手术。
到2012年，达芬奇手术机器人总装机2585台，其间美国1878台，欧洲416台，其他291台。其间，公司在2010、2011、2012年别离装置了357、380、453台。中国在2012年曾经具有10余台该机器人，卫生部于2013年宣告再引入30台。该体系价格大约为100-250万美元，耗材/售后效劳大约10-17万美元/年/台。当时公司耗材/售后效劳收入现已逐渐逾越了体系装置收入，该形式将给公司供给很强的盈余安全垫。
公司1995年建立，2000年上市，2004年开端盈余，收入和赢利每年都坚持50%左右的疾速生长，股价也从上市时的10美元，涨至2013年头最高价约600美元，涨幅高达60倍。
咱们的观念:
公司作为脱胎于实验室的技术转化商品，上市后四年仍持续较大亏本。盈余后公司市盈率动摇较大，在25-88倍中重复。咱们以为公司在初始持续亏本仍能得到本钱商场的喜爱，首要是本钱商场关于医疗机器人长时刻的潜力给予认可。
公司当时仍只出产一种医疗机器人体系，200亿美元市值现已给予公司满足强的实力。后续假如公司能持续开发或许拓宽医疗范畴的机器人事务，那么公司的市值仍具有较大潜力。
事实上，医疗范畴除了手术机器人，还存在陪护、巡视、恢复等效劳机器人很多范畴。除了达芬奇体系外，CUREXOTechnology的ROBODOC外科手术体系、英国Acrobot公司的外科医疗手术体系都是医疗机器人商品化的成功事例。将来医疗机器人有宽广的远景。
IRobot的事例:家居机器人的领军者、军用机器人的试水者IRobot是美国纳斯达克上市公司，也是全球家用机器人的领军者及军用机器人的重要参加者。2013年12月6日IRobot的市值为9.02亿美元，对应2012年收入4.4亿美元，净赢利0.17亿美元，估量2013年净赢利为0.25亿美元，2013PE估量为30倍。
iRobot是家用吸尘机器人（Roomba）的领军者。2013年8月，美国iRobot公司举行新闻发布会，宣告iRobot家用机器人全球累计销量逾越1000万。其间，2012年销量为160万台，均价为200-250美元。当时公司仍持续研发和出售新的擦地、洗地机器人，成果有待后续调查。
iRobot是轻型排爆机器人（PackBot）的重要参加者。Packbot机器人由iRobot公司制作，当时有3种类型:侦查型、探险型和处置爆破装臵型，该机器人搭配了一个爆破物感应体系，有用地勘探炸弹。美国陆军在2007年颁发了iRobot一份价值2.86亿美元的合同，以收买3000个排爆机器人和备件/效劳，均价约10万美元/台。在挨近5年过程中美军现已配备逾越3000台该型机器人，后续仍在追加订单。咱们以为，美军当时在推动军备无人化竭尽全力，无人机的配备数量已达万余架，地上无人机器人远景达观，但当时机器人体系的功用仍比照简略，后续需求功用更多类型呈现。
在公司的展开中，公司曾与强生公司（JohnsonWax）协作开发工业清洗机器人，与贝克休斯公司（BakerHughes）及哈利伯顿公司（Halliburton）协作研发石油勘探机器人，以及与孩之宝公司（Hasbro）协作研发玩具机器人。可是这种协作开发作用不达预期。
咱们的观念:
简略来讲，当时公司成功仍首要依赖于家用扫地机器人Roomba与军用排爆机器人PackBot两种类型。公司在这两款商品上取得了明显的成功，但这两款商品仍远未到达大概有的商场空间:全球洗衣机、冰箱等家用电器年销量皆近亿台，家用机器人将来商场可比二者。但当时家用机器人技术上仍存在必定瑕疵，咱们估量其迸发将首要依赖于功用集合度与辨认才能的进步:功用集合度进步后将会合擦地、扫地、洗地等于一体，辨认才能进步后机器人将能有用掩盖室内一切区域。
公司在短期赢利上动摇较大，这与公司商品线与职业拓宽仍较窄有关；高速添加时刻乏力，长时刻展开需求新的类型打破。公司长时刻依托一到两款商品的添加，既为在其他职业拓宽有所建树，也未在商品多样化上取得抢眼成果，这将限制公司股价体现。
事实上，美国军方长时刻撑持有些组织研发特种机器人。咱们熟知的BigDog即是波士顿动力公司开发的仿生机器人，将来量产后幻想空间无限；别的该公司研发实力雄厚，曾接受军方某特种机器人研发合同就高达4000万美元。
太阳鸟:政府补助或超亿元，为成果如虎添翼
组织：华泰证券股份有限公司 研讨员：肖群稀，徐才调 日期：2013-11-22
活跃进行产能扩大，加速游艇工业区域规划。本年以来，公司先后在长沙、珠海平沙镇连湾工业区、珠海高栏港经济区收买土地，出资建造量产游艇批量化出产制作基地“太阳鸟麓谷工业园”、“太阳鸟游艇模块化研发项目”、“太阳鸟超级游艇基地”三个项目，取得建造用地别离为300亩，230亩和525亩，算计1054亩。公司做强做大游艇工业的决计可见一斑，项目投产之后，公司产能严重的情况将得到极大减轻，游艇事务占比将大幅进步，一起模块化出产也将进步公司的出产功率，下降出产本钱，缩短交货周期。
将来2-3年，公司取得政府补助收入或将逾越亿元，为公司成果如虎添翼:
----“太阳鸟超级游艇项目”取得政府补助1.15亿元，估量将于2015-2016年取得。依据公司布告，珠海高栏港管委会许诺在“太阳鸟超级游艇基地”项目正式开工建造（以主体工程打桩为准）后60 个作业日内，组织专项扶持资金人民币1.1547亿元用于撑持广东宝达展开科技立异、自主研发、节能减排等项目建造。估量该项目将于2015年开工，补助款有望于2015-2016年取得。
----参阅“太阳鸟超级游艇项目“政府补助规范，咱们估量本年公司“太阳鸟麓谷工业园”和“太阳鸟游艇模块化研发项目”两个项目的政府补助金额亦能够到达数千万元。当时这两个项目正在三通一平，估量下一年中期主体工程将正式开工，公司有望于下一年下半年和14年取得这两个项目政府补助款。
公司是中国仅有的国家小型船艇配备发动中间，获益于军民交融深度展开。十八大三中全会《中共中央关于全部深化变革若干重大疑问的决议》提出要健全国防工业体系，完善国防科技协同立异体系，变革国防科研出产办理和武器配备收买体系机制，引导优势民营公司进入军品科研出产和修理范畴。估量民营公司的“民从军”进程有望加速，这将诞生出一批与国有军工巨子平起平坐的“小伟人”。当时除了中间军品没有放开外，从久远看，对外围协作配套军品进行社会化收买是必然趋势。公司是中国仅有的国家小型船艇配备发动中间，其间心功用是依照军民联系、平战联系的准则，联系公司的商品出产、修理效劳体系建造，要点承当国家小型船只的应急保证和修理。2012年10月30日，公司经过了中国人民解放军总配备部通用配备保证部的“通用配备修理器件设备承制单位资历”的现场初审，当时公司正在跟进资历注册事宜，并一起正在请求军工出产资质和保密资质认证。坚持“增持”评级。暂不思考政府补助，咱们估量公司2013~2015年EPS为0.52、0.70、0.80元，三年复合增速25%，对应PE别离为29、22、19倍。一旦政府补助承认，将大幅增厚公司成果。公司是A股上市公司中仅有的游艇公司，上市后公司凭仗资金优势，大力规划游艇工业，下一年开端游艇收入占比有望大幅进步。一起，是中国仅有的国家小型船艇配备发动中间，获益于军民交融深度展开，估量军工出产资质和保密资质认证请求开展有望加速。公司一起具有游艇和军工概念，估值具有进步空间，坚持“增持”评级。
提示:海警局重启投标的时刻和规划存在不断定性。
新研股份:拐点即现，旧貌换新颜
组织：广州广证恒生证券出资征询有限公司 研讨员：周娅 日期：2013-11-13
有别于商场的观念:
商场以为新研股份是好职业中的差公司。经过广泛的调研，咱们以为公司技术储藏雄厚、商品质量名列前茅，正处于蓄势待发状况，跟着内部办理层改变、出售方针调整以及外延扩大联系效益的开释，将来销量进步空间大。
公司领跑大型玉米机，长时刻展开势头微弱
强化农机补助方针、扶持农业协作社展开，是当时政府深化经济变革、进步农业出产力的重要抓手，大型农业机械进入黄金添加时刻，公司一直坚持大型高端化路途，技术储藏雄厚，在4行、7行、8行大型玉米机范畴遥遥领先，2013年公司四行机及以上大型玉米机销量有望迈入职业前三，竞赛力进一步得到商场认可，长时刻展开势头微弱。
轿车中的奔跑宝马、质量过硬，销量进步空间大
关于机手的草根调研成果显现，公司玉米机商品设计、质量及口碑在职业界名列前茅，远优于商品当时的销量体现，跟着公司内部办理层改变效益的开释，销量进步潜力无穷。
新商品储藏丰厚，成果新添加点将频现
公司纵向展开空间大、新商品储藏丰厚；国内采棉机商场由进口商品统一天下，公司商品投进后进口代替空间大；辣椒机、大型拖拉机配套机具等高端商品也将连续投进商场，变成新的成果添加点。
盈余猜测与估值:咱们以为农机职业进入黄金期，公司向上展开势头断定，展开空间大、估值低，不思考外延扩大的奉献，估量2013-2015年EPS别离为0.59、0.76、0.99元，对应PE别离为27、20、16倍，坚持“强烈引荐”评级。
危险提示:农机补助方针低于预期、外延式扩大低于预期。
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