艾迪精细：工程机械景气回暖 液压件逐渐放量

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艾迪精细：工程机械景气回暖 液压件逐渐放量
　　公司发布2016年年报及2017年一季报，2016年完成运营收入4.00亿元，同比增加26.36%，完成归母净利润7939万元，同比增加53.09%。每10股派发3元现金红利，不送股不转增；2017年一季度完成运营收入1.39亿元，同比增加54.19%，完成归母净利润3063万元，同比增加116.62%。
　　下流工程机械职业景气上升，破碎锤事务稳步增加
　　2016年公司破碎锤事务完成运营收入2.26亿元，同比增加10.3%，毛利率45.5%，提高3.89个百分点。液压破碎锤主要与挖掘机配套作业。跟着下流工程机械职业景气上升，挖掘机存量利用率和新机出售双双提高，股动破碎锤需要稳定增加。2016年挖掘机销量同比增加19.3%，一起保有量到达124万台左右。当时中国挖掘机配锤率已由2006年的6.2%提高至2015年的18%，但较发达国家35%以上的水平仍有较大差距。
　　高端液压零部件逐渐进入放量期间，后商场使用远景广阔
　　公司高端液压零部件已逐渐进入放量期间，完成销量和盈余同步大幅提高。2016年公司高端液压件完成运营收入1.71亿，同比增加58.84%；毛利率37.53%，提高12.86个百分点。当时中国高端液压件严峻依靠进口，变成制约职业发展的最大瓶颈之一，特别是在工程机械职业回暖情况下，中心零部件产能瓶颈疑问较为杰出。公司作为国内极少数完成高端液压件量产的公司之一，将充沛受益于无穷的国产代替空间。
　　出资建议：预计公司2017-2019年收入分别为5.32/6.88/8.81亿元，EPS分别为0.71/0.86/1.06，对应的PE分别为38x/31x/25x。公司运营稳健，职业需要回暖，新产品液压件开端逐渐放量，首次掩盖，给予公司“买入”评级。

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