工程机械职业:国产液压零部件双星 打响进口代替反击战

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工程机械职业:国产液压零部件双星 打响进口代替反击战
　国泰君安5月22日发布工程机械职业研究陈述，陈述摘要如下：　　
本陈述导读：
　　挖掘机出售回暖布景下，液压零部件供给格局重构，要点引荐加快完成进口代替的液压零部件双星艾迪精细、恒立液压。
　　摘要：
　　挖机职业高速增加，判别 17 年全年销量 10-12 万台：①自 16 年下半年以来，工程机械首要机种开端筑底回暖，挖机职业进入高速增加阶段。数据显示，17 年 4 月挖机销量同增 101%，一季度同增 99%。从绝对值来看，一季度挖掘机销量已挨近 2012 年水平。②短期看此轮工程机械复苏是由下流基建驱动，中长期看补库存+更新换代将决议此轮复苏的持续性和高度。当时中国工程机械保有量高达 700 万台，将来难以再经过出资拉动销量快速增加，存量更新将变成将来职业的主导需要。以 8-10 年的使用期限计算，估计 2018-19 年将迎来存量更新需要的顶峰。估计 2017 年上半年挖掘机增加 60%，起重机增加 40%，混凝土机械增加 20%，全年看，挖掘机猜测增加超 40%。
　　进口液压件厂商供给向进口主机厂歪斜，国内主机厂商亟需供给源：①全球中高端液压商场千亿元规划，但被国外知名品牌独占，如德国力士乐15 年全球出售额 403 亿元，挨近中国规划以上公司出售额总和。②中国高端挖掘机液压泵阀商场也基本上由川崎、博世力士乐、伊顿占据。国产液压商品大有些处于价值链中低端，产业集中度和品牌影响力还较弱。依据液压职业十三五发展规划 ，到 2020 年 60%以上高端液压元件及体系将完成自立保证。③近期挖机职业超预期回暖布景下，川崎、博世、KYB 等公司产能严重不足，自动选择向小松、日立、斗山等日韩主机厂供给歪斜。
　　在此情况下，国内主机厂转而向国产液压件供给商寻求解决方案，国产抢先厂商恒立液压、艾迪精细等现在订单极为丰满，人员、设备满负荷工作，出产工艺及出产经验加快堆集，与主机厂协作也日益严密。
　　要点引荐加快完成进口代替的液压零部件双星：①艾迪精细与恒立液压深耕职业多年，前者在液压锤商场完成进口代替，现在商场份额 15%，全国第一；后者在液压油缸商场稳占鳌头，且在盾构机、海事工程等非标商场获得打破。②二者在泵阀商场均培养多年。前者首要从后商场切入，凭仗较高的性价比优势在后商场小有成果，现在收入过亿；后者与干流厂商三一、徐工、柳工都均坚持密切协作，由实验到小批量配套逐层打破。③关于艾迪精细来说，一台挖掘机假如出厂装备 15 万的液压件，在全生命周期中需要花 2-3 倍的修理更换费用。在修理过程中，下流终端客户倾向于用性价比高的商品。我们判别公司有望从售后服务环节打破，曲线进入主机厂新机零部件供给途径。④关于恒立液压来说，液压泵阀业务培养多年有望在 2017 年规划化量产。现在与国产挖掘机前五大客户都签订了战略协作协议，进入世界挖掘机厂商认证供给体系，并开端为有些厂商批量供货，判别 2017-18 年泵阀收入复合增速有望达 100%以上。

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