恒立液压（601100）油缸成绩大幅添加 泵阀估计下一年盈余

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恒立液压（601100）油缸成绩大幅添加 泵阀估计下一年盈余
恒立液压发布半年报，2017年上半年完成经营收入13.59亿元，同比添加130.24%；完成归母净利润1.62亿元，同比添加471.11%；扣非净利润1.48亿元，同比添加864.12%；成绩略好于预期。
获益于基建，挖掘机和盾构机油缸销量大增。上半年公司共销售油缸210879只，其间挖掘机专用油缸155471只；重型装备用非标准油缸55408只。油缸板块，特别是挖机油缸和盾构机油缸强劲添加，挖机油缸收入6.29亿，同比添加163%，高于职业销量增速（约100%）；盾构机油缸销售收入约2亿，同比添加137%。公司的挖掘机专用油缸产品市场占有率达50%以上，并完成20%的出口。
尽管上半年折旧、财务费用、研发费用添加，可是因为规划效应表现，盈余水平大幅进步。上半年添加固定资产折旧1亿；管理费用1.21亿，同比添加27%；财务费用添加3900万元，主要是利息支出和汇兑丢失添加。可是，因为收入大幅添加，规划效应表现，上半年综合毛利率28.09%，较去年同期添加8.15个百分点；净利率11.9%，同比进步7.3个百分点。
泵阀总算爆发，18年收入有望打破4亿。泵阀方面，15T以下小型挖掘机用泵阀完成量产，销售收入同比添加101%。面向新式职业的液压体系坚持杰出的添加势头，同比添加154%。现在公司的液压泵阀体系现已成功为三一、徐工、柳工等国内主机企业完成批量供货，每月的出货量在2000台/套左右（其间小挖用1500台/套，其他500台/套），估计2017年泵阀收入将超2.4亿元，2018年跟着为卡特等进口品牌批量供货，收入规划有望达4亿，公司测算液压泵阀盈亏平衡点收入规划3亿。
上半年经营收入分拆：盾构机收入2亿左右，毛利率20-23%；挖掘机油缸收入6.29亿，毛利率35%左右；重型非标2.5亿，毛利率30%；液压泵阀收入1.2亿，仍亏本，主要是液压泵阀仍在盈亏平衡点之下。
上半年主要的子公司仍是亏本：上海立新净利润-40万，恒立科技-2330万元（液压泵阀收入没有到达盈亏平衡点），哈威茵莱-535万元。

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