机械 铁道：中国轨道设备核心资产将上市

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机械 铁道：中国轨道设备核心资产将上市

　　我们列出了我国目前与铁路相关的各上市公司市盈率，其中中国中铁(5.63,0.16,2.93%,吧)、中国铁建(9.77,0.34,3.61%,吧)和涉及高铁设备的时代新材(8.67,0.20,2.36%,吧)较有可比性。

　　中国中铁和中国铁建从事铁路建筑行业，虽然技术含量比南北车集团大为逊色，但是其中从行业地位来讲，同属寡头垄断。铁路建筑行业已引进了中交建等大型路外建筑公司竞标，但是高速铁路设备制造的高技术壁垒和高资金壁垒使得国内该行业除南、北车双寡头外几乎没有出现新竞争者的可能性。南车股份还得到了国家无偿支持的国外最新技术。南车股份是时代新材的实际控制人，行业地位远高于时代新材。因此从各方面而言，南车股份的估值应高于上述公司，二级市场价格约可达到30倍市盈率估值水平。

　　根据南车股份A股招股说明书中预测，2008年公司在获得A股市场融资的前提下，可实现净利润13.6亿元人民币。按A股融资后总股本100亿股分摊，则EPS为0.136元，预计二级市场股价将达到4.08元。考虑为一级市场预留30%盈利空间后，我们认为南车股份A股发行价格在3元左右较为合适，这也与该公司本次IPO投资项目所需资金相当吻合。

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