机械军工行业:军工持续看好,军工持续看好

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机械军工行业:军工持续看好,军工持续看好

在宏观经济面临不确定性和工程机械进入淡季的背景下,9月份要考虑的主要问题,一是如何尽量减少系统性风险的影响,获取相对收益;二是对周期性相对较强的子行业保持谨慎。军工板块8月整体表现较好,9月份该板块的相对收益可能小于上月,因此我们小幅降低该板块权重。工程机械板块经过近两个月的大幅上涨,已经在很大程度上反映了业绩较好等有利因素,3季度工程机械销售增速的下降趋势较为明显,因此我们回避工程机械的龙头公司。
　　机械行业继续较快增长。1-7月行业完成销售产值75768亿元,同比增长36.5%,比上月回落1.4个百分点。子行业中增长速度在40%以上的有工程机械和机床工具等,工程机械行业1-7月增长率达54.27%,比上月数据下降0.15个百分点。机床工具1-7月增长速度为41.6%,比上月略有提高。此外基础件和内燃机的增长率也在35%以上;增速较低的子行业有农机、重型矿山和食品包装等,增长率均为20%左右。
　　上月投资组合回报领先于行业指数5.24个百分点,表现较好。主要原因是所选的军工板块上市公司,受市场关注度较高,走势较强,与上月初我们的预期完全一致。
　　本月行业投资评级为“谨慎推荐”。组合配置仍以军工、工程机械和重工领域上市公司为主,重点公司-常林股份:受益于挖掘机增长和国机集团整合预期,“推荐”评级。太原重工:重型机械经营稳定,具有估值优势,“谨慎推荐”评级。中国卫星:受益于卫星事业发展,具有资产整合预期,“推荐”评级。新华光:未来有继续整合集团资产的潜力,“推荐”评级。分别给予上述4家公司25%、25%、25%、25%的权重。
　　主要风险:如果国家加大对宏观经济的调控力度,将对行业下半年的盈利增长带来压力,从而影响公司的股价。中国银河证券股份有限公司

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