机械行业2010年10月报:业绩与政策推波助澜估值浪

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机械行业2010年10月报:业绩与政策推波助澜估值浪


业绩与政策推波助澜估值浪:07年机械行业PE曾达到30倍,今年相比具有相似之处:内需强劲;新兴经济体的通胀尚未传导至全球;进入缓慢的加息周期,经济增长信心在回升;人民币资产处于快速升值阶段。与07年相比不同之处在于:经济增长方式转变,固定资产投资在行业和区域发生了变化,欧美经济复苏乏力。当然,投资周期性行业最重要的是把握投资时点,即使是长期看好,短期政策和预期波动都可能影响估值,我们从需求、成本、政策、估值等因素判断,仍维持行业“推荐”评级,但短期涨幅较大勿追涨。
　　制造业新订单指数上升,库存指数下降.9月份中国制造业PMI为53.8%,较8月上升2.1个百分点,季调后指数环比小幅走高。反映经济下行风险进一步降低,预期四季度经济增长将环比见底回升。
　　工程机械进入秋季销售旺季,销售好于预期。9月国产品牌挖掘机销售好于外资品牌,三一重工、柳工、厦工挖掘机销量同比增长91%、92%、300%;安徽合力叉车销量节节高,表现优于行业;柳工压路机销售明显优于行业。
　　受美元贬值策略影响,8月日韩工程机械下滑明显,而Caterpillar经销商指数继续向好,尤其拉美地区经销商指数由上月32%跳升至57%,成为增长最快的区域。
　　8月重型机械产量未有明显起色。金属冶炼设备和轧制设备产量分别为6.2万吨和4.3万吨,环比上升5%和4%;炼油石化设备结束连续4个月环比负增长,8月产量环比回升21%。
　　受益中国工程机械和汽车行业销售强劲扩张产能,8月国内切削机床产量再创新高,德国制造业8月订单指数创两年以来新高,日本锻压机械9月订单环比大幅回升。
　　集装箱9月出口量环比小幅上升4%,出口价格保持稳定,中集业绩超预期。招商证券股份有限公司

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