机械行业：挖掘机环比增长幅度好于预期

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机械行业：挖掘机环比增长幅度好于预期

　　我们在上篇月报预计，9月份开始挖掘机逐渐进入传统的销售相对旺季，销量环比开始上升；预计全行业挖掘机总销量在9500台左右，同比增长20％、环比增长7.4％。实际销量要好于我们预期，总量接近11650台，同比继续增长47.1％，环比也大幅增长31.7％。前三季度累计，挖掘机总销量约12.62台，同比增长83.4％，增速环比略降。我们提高全年的销量预期到16.50万台，同比增长73.7％。
　　出口没有明显回升
　　从销量区域分布来看，9月份挖掘机出口254台，同比增长96.9％，环比继续持平。从绝对数量来看，9月份的挖掘机出口还是保持在前期的平均水平；和推土机、装载机9月出口明显回升相比，挖掘机回升幅度有限。前三季度累计，挖掘机出口约2020台，同比增长71.3％；增速继续低于总销量增速。从占比来看，9月份单月出口占2.18％，前三季度累计出口占比仅1.6％，对整体销量影响很小。扣除出口因素，9月份挖掘机内销约11400台，同比增长46.3％，环比大幅增长32.6％。前三季度累计，挖掘机内销超12.41万台、同比大幅增长83.7％，增速环比略有下降。
　　三一、厦工、柳工份额提升
　　9月份，挖掘机主要合资生产企业斗山、小松、日立分别实现销售1390、1480和1150台，同比分别增长19.3％、25.3％和26.6％；市场份额11.9％、12.7％和9.9％，同比分别下降2.8、2.2和1.6个百分点，环比分别下降-0.7、1.0和1.3个百分点。
　　9月份，民族挖掘机品牌三一、山河、柳工和厦工销量983、271、507和245台，同比分别增长91.3％、-4.9％、92.1％和301.6％；市场份额8.4％、2.3％、4.4％和2.1％，同比分别上升1.9、-1.3、1.0和1.3个百分点，环比厦工、柳工都上升0.5个百分点。前三季度累计，斗山、小松、日立份额分别下降1.68、0.9和1.28个百分点；三一、厦工和柳工分别提升0.97、0.46和0.12个百分点，而山河份额下降0.3个百分点。
　　预计10月份挖掘机销量13000台左右
　　我们预计，10月份挖掘机销量会继续保持环比上升的趋势；预计全行业挖掘机总销量在13000台左右，同比增长48.5％、环比增长11.6％。我们维持三一重工23元目标价、"买入"评级，山推股份20元目标价、"买入"评级。

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