恒立液压:油缸事务企稳 泵阀商品入生长期

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恒立液压:油缸事务企稳 泵阀商品入生长期
出资要点
专业化液压元件、成套设备及体系供货商与服务商。现在公司商品已包括高压油缸、高压柱塞泵、液压多路阀、工业阀、液压体系、液压测试台及高精密液压铸件等,变成具有世界影响力的液压成套设备的供给商以及液压技能计划的供给商,服务于全球多家500强公司。
高端油缸完成横向拓宽,盾构机、高空作业渠道供给添加动力。公司的中心商品油缸、泵/马达、阀等液压件归于工业根底件,其应用范畴遍及航空航天、船只军工、行走机械、工厂自动化、新能源等诸多范畴,下流一直不乏添加点,公司将其传统中心商品高端油缸成功拓宽至盾构机、高空作业渠道等新兴产业。公司2011年~2015年经营收入添加率别离为38.73%、-7.79%、17.66%、-11.10%、-0.52%,显著优于工程机械职业增速(同期挖机销量增速别离为7%、-35%、-3%、-19%、-38%)。
泵阀商品进入生长期,翻开3倍生长空间。公司这些年在泵阀项目及与之配套的铸件项目的出资额累计超越10亿元,且每年有大额费用化的研制开销,这为新商品的迸发供给了根底。泵阀商品自2015年给客户试用后作用杰出,订单量逐月添加,估计2016年可同比添加20倍至6000万元,将来三年复合增速100%以上。
估值与评级:咱们看好液压职业的宽广空间,以及公司在液压件范畴的优势位置,咱们估计公司2016~2018年别离完成经营收入12.27/14.08/17.15亿元,别离同比添加12.8%/14.7%/21.8%,完成净利润0.92/1.89/3.21亿元,同比添加44.9%/105.2%/70.1%。估计公司2016-2018年EPS别离为0.15/0.30/0.51元,对应PE84x/41x/24x,给予“买入”评级。

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